Obligasi Dolar EM Kalahkan US Treasury, Spread Risiko di Level Terendah dalam Enam Tahun
Wednesday, October 09, 2024       16:00 WIB

Ipotnews - Investor global sangat optimistis terhadap obligasi dolar  emerging market  dalam enam tahun terakhir, terlepas dari apakah Federal Reserve memangkas suku bunga atau tidak.
Dalam dua bulan terakhir, ketika ekspektasi pelonggaran moneter melonjak tinggi setelah pemangkasan suku bunga The Fed, obligasi dolar EM mengalahkan US Treasury. Dan sekarang, ketika kekhawatiran akan suku bunga "lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama" muncul kembali, obligasi dolar EM terus mengalahkan surat utang pemerintah AS, kali ini dibantu oleh kekuatan baru dolar.
Ini berarti premi risiko menyusut. Imbal hasil ekstra yang diminta investor untuk melepaskan US Treasury dan memiliki obligasi dolar AS EM telah jatuh ke level terendah sejak April 2018, menurut indeks Bloomberg. Indeks serupa dari JPMorgan Chase & Co. menunjukkan bahwa  spread  telah menyempit dalam sembilan dari 10 pekan terakhir.
"Kombinasi pelonggaran Fed dan pertumbuhan ekonomi yang kuat meyakinkan pasar bahwa sebagian besar negara dan perusahaan akan membayar kewajibannya," kata Anders Faergemann, manajer portofolio senior di Pinebridge Investments, London. "Menggabungkan akses pasar dengan prospek pertumbuhan yang layak adalah kombinasi yang sangat bagus," imbuhnya seperti idkutip Bloomberg, Selasa kemarin.
Imbal hasil US Treasury, secara rata-rata, telah meningkat 18 basis poin sejak 5 Agustus lalu, ketika pasar global mengalami gejolak di tengah meredanya  carry trade  yang didanai oleh yen Jepang. Pada periode ini, imbal hasil rata-rata pada  Bloomberg Emerging Markets Sovereign Total Return Index  telah turun 70 basis poin.
Spread yang disesuaikan dengan opsi pada indeks berada pada 277 basis poin, turun dari 372 basis poin. Spread JPMorgan telah turun 80 basis poin dalam periode tersebut.
Para trader memprediksikan bahwa The Fed akan terus menurunkan biaya pinjaman dengan cepat setelah pemangkasan suku bunga pada 18 September lalu. Namun belakangan, para trader menarik kembali ekspektasi tersebut setelah laporan pekerjaan AS yang kuat pekan lalu menghidupkan kembali kekhawatiran inflasi dapat meningkat.
Pedagang sekarang melihat sekitar 50 basis poin pelonggaran pada akhir tahun, dengan perhitungan kurang dari 150 basis poin hingga Oktober 2025. Penilaian tersebut lebih rendah dari ekspektasi sekitar 200 basis poin penurunan pada akhir September.
Ketahanan obligasi dolar EM berbeda dengan saham dan obligasi mata uang lokal di negara berkembang, yang telah terombang-ambing oleh perubahan taruhan the Fed. Meskipun obligasi lokal dipandang sebagai kandidat untuk berkinerja lebih baik di era pelonggaran moneter, gejolak yang terjadi baru-baru ini telah membatasi mereka. Indeks Bloomberg untuk kelas aset ini telah turun selama tujuh hari berturut-turut, rentetan terpanjang sejak Juni 2022.
"Meskipun obligasi lokal EM tetap menarik, laporan tenaga kerja AS yang kuat menunjukkan masih ada kekuatan dalam ekonomi AS yang tidak kita lihat di Eropa atau China, menghilangkan beberapa risiko penurunan terhadap dolar AS," kata Faergemann.
Jika ekspektasi untuk penurunan suku bunga yang lebih terukur oleh The Fed menjadi kenyataan, hal itu akan mendukung penguatan greenback dan mengambil beberapa "kilau" dari obligasi lokal, katanya.
Sejak pemangkasan suku bunga the Fed pada 18 September, obligasi berimbal hasil tinggi telah membukukan beberapa keuntungan terbesar dalam indeks obligasi dolar Bloomberg. Sri Lanka, di mana presiden yang baru terpilih menegaskan kembali komitmennya terhadap program Dana Moneter Internasional, memberikan  return  obligasi 11% kepada para investor.
Argentina, di mana Presiden Javier Milei telah meluncurkan program reformasi yang bertujuan untuk disiplin fiskal, deregulasi dan keterbukaan perdagangan, El Salvador, di mana pemerintah mengumumkan pembelian kembali saham, dan Libanon termasuk di antara yang berkinerja terbaik. (Bloomberg)


Sumber : admin

powered by: IPOTNEWS.COM