Ipotnews - Sebuah keputusan potensial dari Federal Reserve minggu ini, yang berpotensi memicu reli yen, bisa meresahkan para investor  emerging market . Kondisi tersebut akan mengingatkan kembali kepada volatilitas global yang terlihat di bulan Agustus.
Reli yen bulan lalu, yang didorong oleh kenaikan suku bunga Bank of Japan, menghantam praktik  carry trade  EM dengan keras dan memicu penurunan terburuk indeks Nikkei 225 sejak 1987. Hantaman itu diperkeras dengan melesetnya data  nonfarm payrolls  AS yang signifikan, menyebabkan lonjakan indeks volatilitas Wall Street. Saham-saham teknologi AS berguguran, mengalami awal terburuk dalam satu bulan sejak tahun 2008.
Kali ini, ada kemiripan. Para investor terpecah mengenai apakah the Fed akan memulai kampanye pelonggarannya dengan pemangkasan 25 basis poin standar atau yang lebih besar. Pengurangan setengah poin dapat menimbulkan keraguan tentang kesehatan ekonomi AS, mendorong aksi jual pada aset-aset EM di Asia. Hal ini juga dapat mendorong yen lebih kuat, memaksa investor untuk melepas posisi  carry  mereka pada aset-aset berisiko yang didanai oleh mata uang Jepang.
Di sisi lain, penurunan seperempat poin mungkin akan menguntungkan ekuitas, dengan pasar-pasar Asia Tenggara yang lebih kecil kemungkinan akan menjadi penerima manfaat utama.
Berikut ini adalah rangkuman Bloomberg,yang memberikan gambaran tentang apa yang diharapkan oleh para pelaku pasar.
Mencermati yen
Pergerakan yen sangat erat kaitannya dengan ekspektasi seputar pemangkasan suku bunga the Fed. Yen melonjak melewati angka 140 per dolar pada Senin lalu, mencapai level terkuatnya tahun ini, seiring dengan berkembangnya spekulasi tentang pemangkasan setengah poin.
Hal ini telah membuat para investor Jepang ketakutan, karena pemangkasan the Fed yang lebih besar dapat semakin mendongkrak yen, sehingga merugikan pendapatan para eksportir negara tersebut. Para pedagang, pengelola dana lindung nilai, dan lembaga masih memiliki ingatan segar tentang reli tajam mata uang tersebut bulan lalu menyusul kenaikan suku bunga Bank of Japan, yang memicu gelombang penjualan di seluruh pasar global.
Setelah keputusan suku bunga the Fed, perhatian akan beralih ke rapat Bank of Japan pada Jumat lusa. Meskipun sebagian besar ekonom mengantisipasi tidak ada perubahan kebijakan, para investor akan mencari sinyal apa pun yang mengisyaratkan kemungkinan kenaikan lainnya pada Desember nanti.
Pertaruhan pada pasar yang lebih kecil
Pasar Asia Tenggara yang lebih kecil telah menjadi pilihan utama bagi para manajer investasi yang memposisikan diri untuk perubahan kebijakan the Fed. Empat dari lima tolok ukur ekuitas Asia dengan kinerja terbaik bulan ini berasal dari kawasan tersebut, dengan Thailand sebagai pemimpinnya.
Selama dua bulan terakhir, manajer investasi telah meningkatkan posisi dalam obligasi negara di Thailand, Indonesia, dan Malaysia. Mereka telah menjadi pembeli bersih ekuitas Indonesia, Malaysia, dan Filipina selama tiga bulan. Arus masuk ini telah menjadikan mata uang Asia Tenggara sebagai yang berkinerja terbaik di EM pada kuartal ini.
India sebagai jangkar EM
Suku bunga yang lebih rendah di AS dapat mendorong Bank Sentral India untuk mengurangi biaya pinjaman. Prospek ini telah menarik investor asing ke saham lokal, mendorong indeks saham utama ke level rekor pada Selasa kemarin.
"Pemotongan suku bunga the Fed akan berdampak positif terhadap valuasi dan India dapat memulai siklus pemotongan suku bunga dengan mengambil jeda," kata Sumeet Rohra, manajer investasi di Smartsun Capital Pte, Singapura. Tingkat pertumbuhan ekonomi India akan membantu menarik lebih banyak arus, imbuhnya, seperti dikutip Bloomberg, Rabu (18/9)..
Meningkatnya porsi India dalam alokasi EM mungkin juga akan mendapat dorongan setelah pemotongan suku bunga Fed. Negara yang telah lama disebut-sebut sebagai "China berikutnya" ini, telah muncul sebagai favorit di kalangan investor, didorong oleh pertumbuhan ekonominya yang kuat, kelas menengah yang berkembang, dan sektor manufaktur yang terus berkembang.
Sentimen beragam terhadap China
Penguatan yuan dapat meningkat jika pemangkasan suku bunga the Fed mempersempit kesenjangan imbal hasil antara obligasi pemerintah AS dan China.
Namun, sentimennya tetap berhati-hati karena investor menunggu untuk melihat apakah data ekonomi yang lemah selama akhir pekan akan mendorong otoritas untuk meningkatkan stimulus fiskal dan moneter. Pekan lalu, indeks CSI 300 ditutup pada level terendah sejak 2019 minggu lalu.
Pemangkasan suku bunga oleh Fed dapat berarti China memiliki lebih banyak ruang untuk melonggarkan tanpa kekhawatiran mata uang. Akan tetapi, "mengingat sejumlah masalah yang dihadapi China - mulai dari pelemahan ekonomi domestik hingga tarif eksternal - siklus pemangkasan suku bunga mungkin tidak menguntungkan seperti sebelumnya," kata Vey-Sern Ling, direktur pelaksana di Union Bancaire Privee.
Obligasi Australia terlihat meregang
Meskipun demikian, tidak semua pasar Asia akan diuntungkan oleh Fed. Indikator momentum menunjukkan reli obligasi Australia mulai terlihat berlebihan, dengan imbal hasil obligasi tiga dan 10 tahun yang sensitif terhadap, kebijakan jatuh ke level terendah sejak Juni awal minggu ini. Investor obligasi juga akan memantau dengan saksama data pekerjaan lokal untuk bulan Agustus, yang akan dirilis hanya beberapa jam setelah keputusan the Fed
Apakah reli akan berlanjut dengan bergantung pada the Fed yang cukup  dovish  untuk memenuhi ekspektasi untuk apa yang disebut suku bunga terminal sekitar 2,75%, mengingat korelasi yang kuat antara Treasury Australia dan AS, menurut National Australia Bank. Data pekerjaan tersebut juga dapat mendorong pasar untuk mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga Reserve Bank of Australia selama enam bulan ke depan, kata Kenneth Crompton, ahli strategi pendapatan tetap senior di Sydney.(Bloomberg)


Sumber : admin