Sector update / Oil&Gas / Klik untuk versi PDF
Penulis : Ryan Winipta, Reggie Parengkuan
- Harga minyak mentah melonjak ke US$75/barel (+12% wow) akibat meningkatnya ketegangan geopolitikantara Israel dan Iran (sekitar 2% pasokan global via laut).
- Eskalasi lebih lanjut - terutama serangan yang menargetkan kilang minyak Iran atau perang skala penuh - akan menjadi pendorong positif bagi harga
- Namun, fundamental tetap tidak berubah, karena potensi kehilangan pasokan dari Iran dapat diimbangi oleh Arab Saudi dan OPEC +; kami memperkirakan harga minyak akan stabil.
Reviewketegangan geopolitik terkini antara Israel dan Iran
Harga minyak mentah naik sebesar +12% secara mingguan, yang terutama didorong oleh meningkatnya ketegangan geopolitik antara Israel dan Iran. Posisi net long pada minyak Brent meningkat sebagai akibat dari ketegangan tersebut (Gambar 4). Spekulan mengantisipasi potensi kehilangan pasokan dari produksi minyak mentah Iran, yang baru-baru ini mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir sebesar ~3,2 juta barel per hari -- tertinggi sejak 2020. Sementara itu, ekspor minyak mentah Iran tercatat sekitar ~1,7 juta barel per hari per 25 Mei, menyumbang sekitar 2% dari pasokan minyak mentah global melalui laut. Harga saham perusahaan eksplorasi & produksi (E&P) minyak juga meningkat (Gambar 3), dengan harga saham naik sebesar +16% di dalam negeri.
Gangguan rantai pasok di Selat Hormuz menjadi sentimen positif untuk harga minyak
Kami menilai bahwa setiap gangguan rantai pasok di Selat Hormuz akan menjadi sentimen positif bagi harga minyak mentah. Gangguan semacam itu hanya mungkin terjadi dalam skenario terbatas, termasuk kesediaan atau kemampuan pemerintah Iran untuk menutup selat tersebut. Selain itu, serangan lanjutan terhadap infrastruktur minyak Iran atau kapal tanker di dekat Pulau Kharg juga dapat menyebabkan gangguan. Namun, semua skenario ini sangat sulit diprediksi, dan preseden historis menunjukkan bahwa ketegangan geopolitik jarang berkembang menjadi perang skala penuh.
Potensi kehilangan pasokan dari Iran dapat diimbangi oleh OPEC + dan shale oil AS
Meskipun demikian, kami memperkirakan harga minyak mentah akan stabil dan mempertahankan proyeksi harga minyak FY25F kami di kisaran rata-rata US$60-70/barel. Kami percaya bahwa potensi kehilangan pasokan dari Iran -- hingga 1,7 juta barel per hari ekspor laut atau 500 ribu barel per hari produk hilir (misalnya fuel oil & nafta) -- dapat diimbangi oleh: 1) tingginya persediaan minyak global, terutama di China, 2) OPEC + yang mungkin menaikkan batas produksi sebesar 800 ribu barel per hari tambahan dari pemangkasan sukarela yang tersisa (batas produksi sebesar 1,4 juta barel per hari telah dinaikkan sepanjang tahun ini), dan 3) peningkatan produksi shale oil AS, sebagai respons terhadap harga minyak yang lebih menguntungkan dibandingkan level harga WTI beberapa bulan terakhir yang berada di bawah US$70/barel.
Harga minyak diperkirakan stabil kecuali situasi memburuk; Tetap Netral
Karena fundamental dan keseimbangan permintaan-penawaran tetap tidak berubah, kami menilai lonjakan harga terbaru (+12% wow) tidak dapat dibenarkan. Oleh karena itu, kami mempertahankan pandangan Netral terhadap sektor ini serta peringkat Holdpada . Kami merekomendasikan investor untuk merealisasikan keuntungan atas setelah reli harga minyak baru-baru ini, dan lebih memilih sektor Logam & Pertambangan dibandingkan Minyak & Gas, dengan sebagai pilihan utama kami ( lihat report ). Risiko kenaikan termasuk eskalasi lebih lanjut ketegangan geopolitik Israel-Iran, dan pemulihan permintaan yang lebih cepat dari perkiraan. Sementara risiko penurunan meliputi lemahnya permintaan dan peningkatan batas produksi OPEC + lebih lanjut.
Sumber : IPS