Ipotnews - Belum dua pekan mengambil alih kekuasan, Presiden Prabowo Subianto dihadapkan pada kenaikan biaya pinjaman untuk perusahaan-perusahaan milik negara ( BUMN ) utama yang menanggung utang US$186 miliar.
Pemerintah di bawah Prabowo perlu segera memperbaiki neraca keuangan BUMN termasuk maskapai nasional (Garuda Indonesia/GIAA) dan pembuat baja terbesar (Krakatau Steel/KRAS), setelah pendahulunya menghabiskan US$800 miliar untuk mendorong pembangunan infrastruktur yang membuat utang sejumlah BUMN Karya mencapai rekor tertinggi. Tantangan ini diperparah oleh pemerintah yang bergulat dengan pertanyaan yang sudah ada sejak puluhan tahun tentang seberapa besar keterlibatannya dalam ekonomi di mana negara masih mengoperasikan hotel dan bisnis obat.
"Kita harus mendedikasikan fokus kita pada masalah-masalah dasar," kata Burhanuddin Abdullah, mantan gubernur Bank Indonesia yang menjadi penasihat tim kampanye Prabowo, bulan lalu, mengacu pada kapasitas fiskal yang dimiliki pemerintah baru. Ia memperkirakan hanya ada sekitar 1.100 triliun rupiah (S$92,6 miliar) di kas pemerintah setelah pembayaran utang dan transfer dana yang diperlukan ke pemerintah daerah. "Itu tidak banyak. Presiden tidak bisa berbuat banyak dengan itu."
Hal itu dapat mendorong pemerintahan Prabowo untuk terus mengandalkan BUMN untuk melaksanakan program prioritas - taktik serupa yang digunakan oleh pendahulunya. Perusahaan konstruksi milik negara Waskita Karya (

WSKT

) dan Wijaya Karya (

WIKA

) membangun kewajiban hingga lebih dari US$9 miliar secara kolektif di bawah mantan Presiden Joko Widodo dan harus merestrukturisasi jumlah utang yang tidak berkelanjutan sejak 2023. Setidaknya dua perusahaan milik negara besar lainnya juga merombak utang mereka dalam beberapa tahun terakhir, sementara perusahaan farmasi milik negara Indofarma mengalami kesulitan tahun ini dan gagal membayar gaji kepada para pekerjanya di tengah tuduhan penipuan.
Perusahaan negara lainnya menanggung beban karena meningkatnya kekhawatiran investor sebagai akibatnya. Perusahaan konstruksi negara

PTPP

harus membayar 211 basis poin lebih banyak dalam spread atas utang pemerintah untuk penjualan obligasi rupiah tahun ini dibandingkan dengan penerbitannya dua tahun lalu. Hal itu terjadi meskipun spread pada obligasi perusahaan lain dengan tenor dan peringkat yang sama menyempit sekitar 51 basis poin dalam periode yang sama. Demikian pula, perusahaan konstruksi Adhi Karya (

ADHI

) membayar spread 220 basis poin lebih banyak untuk penjualan obligasi dibandingkan dengan penerbitannya pada tahun 2022, sementara spread obligasi serupa sebagian besar tidak berubah.
Setidaknya dua manajer dana lokal yang berbicara dengan Bloomberg News dan yang telah berinvestasi dalam obligasi mata uang lokal dari perusahaan konstruksi yang merestrukturisasi utang sejak itu menghindari perusahaan konstruksi milik negara lainnya, bahkan yang tidak pernah merestrukturisasi atau gagal bayar utangnya, kata mereka.
Proporsi obligasi berdenominasi rupiah yang diterbitkan oleh perusahaan milik negara menyusut menjadi hanya 25 persen dari total penerbitan mata uang lokal sepanjang tahun ini, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Ketika Presiden Jokowi memulai masa jabatan keduanya pada tahun 2019, perusahaan-perusahaan negara menguasai lebih dari setengah pasar primer lokal.
"Menurunnya kepercayaan pada BUMN akan membebani kemampuan mereka untuk mendapatkan dana dari pasar publik dan investor, sehingga ketergantungan mereka pada bank BUMN semakin meningkat," kata Alessandro Gazzini, kepala konsultan restrukturisasi perusahaan Alvarez & Marsal di Indonesia.
Hal itu terjadi karena Presiden Prabowo tengah mengincar target pertumbuhan ekonomi 8 persen yang mengalahkan target dunia, sebuah tujuan ambisius yang bergantung pada bantuan perusahaan-perusahaan negara. Pemerintah membutuhkan perusahaan-perusahaan milik negara untuk terus membangun lebih banyak jalan yang menghubungkan antar pulau serta melaksanakan rencana pembangunan ibu kota baru.
"Ketergantungan pemerintah pada perusahaan-perusahaan milik negara untuk membantu mendorong program-program strategis seperti infrastruktur akan semakin meningkat," menurut John Teja, presiden direktur di perusahaan pialang lokal Ciptadana Sekuritas Asia. "Sangat penting bagi pemerintah untuk meningkatkan neraca perusahaan-perusahaan ini dan cara tercepat untuk melakukannya adalah melalui suntikan modal tambahan."
Sementara kabinet Prabowo belum mengomentari masalah utang sejak menjabat minggu lalu, Kementerian Badan Usaha Milik Negara telah menyusun rencana yang dapat dilaksanakan oleh pemerintahan baru untuk memulihkan kepercayaan pada perusahaan-perusahaannya. Rencana tersebut, yang merupakan bagian dari pekerjaan restrukturisasi kementerian sejak 2023, mencakup opsi-opsi seperti memberikan modal tambahan kepada beberapa perusahaan ini, menggabungkan perusahaan-perusahaan yang bermasalah menjadi perusahaan induk yang lebih sehat dan memaksa mereka untuk mengkhususkan pekerjaan mereka alih-alih bersaing satu sama lain dan menyebabkan perang harga, menurut seorang sumber yang mengetahui rencana tersebut. Pembahasan masih berlangsung dan rencana tersebut belum final, sumber tersebut menambahkan.
Perwakilan dari Waskita Karya, Wijaya Karya dan Kementerian Badan Usaha Milik Negara Indonesia tidak menanggapi permintaan komentar Bloomberg News.
Ketika menanggapi permintaan komentar Bloomberg News, direktur keuangan PP pembangun negara Agus Purbianto mengatakan spread yang lebih luas dari perusahaan pada penawaran obligasi terbarunya disebabkan oleh rendahnya permintaan dari investor, sebagian karena kurangnya kepercayaan pada sektor konstruksi. Dia mengatakan perusahaan akan mencoba untuk menopang kepercayaan investor dengan memperbaiki keuangannya, menjual beberapa aset, dan bekerja sama dengan investor strategis untuk menurunkan leverage perusahaan.
Sekretaris perusahaan Adhi Karya Rozi Sparta mengatakan sentimen negatif dari investor terhadap perusahaan konstruksi milik negara telah memengaruhi akses perusahaan ke pasar obligasi, sehingga memaksanya untuk menawarkan spread yang lebih luas.
Tidak memperbaiki masalah utang BUMN tepat waktu juga berisiko menghambat sektor swasta negara. Pembatasan pendanaan perusahaan negara akan membuat mereka semakin bergantung pada bank milik negara, yang berpotensi menekan akses pendanaan perusahaan swasta dan secara tidak langsung mengurangi keinginan investor global untuk masuk ke Indonesia, menurut Gazzini dari A&M.
"Implikasi jangka panjang pada model pembangunan ekonomi Indonesia sangat besar," kata Gazzini. "Pada dasarnya, perusahaan yang paling tidak produktif justru meningkatkan kehadiran mereka dalam perekonomian. Ini akan menciptakan dampak negatif dalam penciptaan lapangan kerja baru yang sebenarnya dan pembangunan ekonomi bernilai tambah."(BLOOMBERG)

Sumber : admin